中金公司、中国银河为何涨停？

专题：中字头券商航母来了？传中金、银河将合并

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　　来源：读数一帜

　　此前中金公司与中国银河之间的人事变动曾引发合并传闻，近期汇金系券商扩容又打开了行业并购的想象空间

　　文|郭楠 张欣培

　　编辑|陆玲

　　2月26日，A股震荡走高，4247只个股实现上涨，证券板块在尾盘异军突起，引发市场强烈关注。

　　当日下午2：30左右，中金公司、中国银河股价急速上涨，截至收盘，两家券商双双涨停。港股上，中金公司上涨19.09%，中国银河上涨17.11%。

　　上涨的原因来自两家汇金系券商的合并传闻。目前，两家券商未发布相关公告，《财经》向两家券商求证，截至发稿尚未回应。

　　此次传闻引发的热议与股价反应，与不久前汇金系券商扩容带来行业并购新的想象空间不无关系。2月14日，中国信达、东方资产与长城资产三家金融资产管理公司（AMC）发布公告，控股股东中华人民共和国财政部拟通过无偿划转的方式将所持公司股份全部划转至中央汇金公司，三家AMC旗下券商信达证券、东兴证券、长城国瑞证券成为汇金系券商新成员。汇金系券商还包括中国银河、中金公司、申万宏源、中信建投、光大证券（维权）等。

　　此前，关于中金公司与中国银河的合并传闻一直持续不断，特别是在两家券商高管发生变动之际。

　　2022年8月，中国银河董事长陈共炎到龄退休，总裁陈亮接任董事长，王晟出任中国银河总裁、执行委员会副主任，8月起担任执行董事、副董事长。加入银河之后，王晟主抓投行业务和国际业务。

　　王晟曾在中金公司工作20年。资料显示，王晟生于1977年，于2002年加入中金公司，2010 年起在中金公司投资银行部担任重要管理职务，2016 年6月任投资银行部执行负责人，2018年3月任中金公司总裁助理，2020年 3 月任中金公司管理委员会成员、投资银行部负责人。

　　不到一年之后，2023年10月，中金公司董事长沈如军到龄退休，时任中国银河董事长陈亮任中金公司董事长，紧接着，王晟担任中国银河董事长。

　　陈亮曾在汇金系券商任职多年。资料显示，陈亮生于1968年，曾在新疆宏源信托、宏源证券任职，2009年9月至2015年1月任宏源证券副总经理、宏源期货董事长，2014年12月至2019年5月任申万宏源集团和申万宏源证券党委委员、申万宏源集团总经理等，2019年6月，陈亮加入中国银河。

　　关于合并传闻，两家券商曾在2023年11月发布澄清公告，称不存在应披露而未披露的信息。

　　除了人事变动，从体量上来看，两家券商总资产规模相当，中国银河营收规模更大，中金公司ROE（净资产收益率）更高。从业务来看，两家券商具有一定的互补性，中金公司投行业务在业内领先，中国银河经纪业务上优势明显。

　　Wind（万得）数据显示，截至2024年三季度，中金公司实现营业收入134.49亿元，行业排名第十；净利润28.60亿元，行业排名12。中国银河实现营业收入270.86亿元，行业排名第四；净利润69.64亿元，行业排名第六。

　　若将业绩简单相加，两家券商在2024年三季度末合计实现营业收入405.35亿元，低于中信证券，也低于国泰君安与海通证券的营收之和；合计实现净利润98.24亿元，位列行业第四。

　　在总资产方面，截至2024年三季度，中国银河总资产为7479.18亿元，中金公司为6553.80亿元，两家合计规模为1.4万亿，低于中信证券，也不及国泰君安与海通证券的合计总资产规模。

　　从近几年发展趋势来看，中国银河业绩更加平稳。2020年，银河证券营业收入237.49亿元，2021年增加至359.83亿元，2022年、2023年有所回落，但依然保持相对稳健。

　　中金公司业绩则出现下滑。2020年实现营业收入236.60亿元，2021年增长至301.31亿元，涨幅27.35%，但此后出现下滑，2022年为260.87亿元，2023年再度下滑至229.90亿元。

　　在加快推进建设一流投行的政策推动下，券商并购进程正在加速。目前，国泰君安与海通证券已进入实质整合阶段，海通证券将于今年3月4日退市，国联证券已更名国联民生，并发布了业务整合与人事调整方案，这些推进中的案例将为后续券商并购提供重要参考。

　　“金融机构太多，又是同质竞争，理应进行整合资源。尤其是在监管层鼓励券商做大做强，打造一流投行、提升国际竞争力之下，券商并购已成必然。”一位资深券商人士向《财经》表示。